База Ярославля
Жилая Недвижимость-
Жилая Недвижимость-
Бизнес Недвижимость-
Бизнес Недвижимость-
Нижегородская область возвращается на рынок публичных заимствований
Правительство Нижегородской области объявило о предстоящем размещении облигационного займа в начале ноября этого года. Таким образом область намерена вернуться на рынок публичных заимствований после долгого перерыва, связанного с дефолтом по еврозайму, который был объявлен в 1999 г. Министр финансов области Вадим Соболев полагает, что эта проблема уже урегулирована и больше не беспокоит инвесторов. Однако некоторые аналитики считают, что наличие дурной кредитной истории региона и необходимость рассчитываться по внешнему долгу окажут безусловное влияние на поведение инвесторов, в связи с чем региону придется заплатить рынку дополнительную премию.
Облигационный заем объемом 1 млрд руб. Нижегородская область намерена разместить 3 ноября этого года на ММВБ. Срок обращения займа – 2 года. Купонный период составит три месяца, ставка первого купона будет определена на аукционе. Ставки для остальных купонов равны значению первого купона. Генеральным и платежным агентом выступает «Вэб-инвест Банк». Представители банка полагают, что регион выбрал удачный момент для выхода на рынок публичных заимствований. «Сейчас момент для выхода на рынок оптимален, – считает вице-президент банка, директор инвестиционно-банковского департамента Евгений Литвин. – Ноябрь, по нашим прогнозам, будем пиковым для рынка облигаций месяцем, который позволит эмитентам получить наименьшую доходность по своим ценным бумагам. Как обычно в конце года, на рынке возникнут колебания, связанные с нехваткой ликвидности, традиционной для конца года». Аналитики рынка полагают, что благоприятная рыночная конъюнктура сыграет на руку Нижегородской области и позволит им заплатить минимальную премию рынку за риск.
Основной риск Нижегородской области как эмитента связан с пресловутым еврозаймом, по которому регион в свое время объявил дефолт. Напомним, что еврооблигации сроком на 5 лет на сумму 100 млн долл. область разместила в 1997 г. под доходность в 8,75% годовых. Получателем средств был бюджет области. Однако, как сообщил RBC daily Вадим Соболев, впоследствии эти средства были инвестированы в различные предприятия области, и некоторые даже смогли реализовать проекты, под которые и получили финансирование. Однако, опять же по словам г-на Соболева, дефолт 1998 г. вынудил область реструктурировать свою задолженность. В настоящее время область погасила большую часть задолженности по еврозайму. В сентябре был выплачен очередной транш в объеме 700 млн руб. Последний транш в 680 млн руб. предполагается выплатить в апреле следующего года. Руководство области полагает, что еврозайм больше не оказывает влияния на поведение инвесторов, поскольку проблема по нему урегулирована, и считает предстоящее размещение началом возвращения Нижегородской области на рынок публичных заимствований. В 2005 г. регион планирует продолжить практику публичных заимствований, разместив займы на сумму 2,5 млрд руб. сроком обращения 3-5 лет. Однако Вадим Соболев затруднился назвать предполагаемое количество облигационных выпусков в будущем году. Аналитик ИК «Тройка Диалог» Александр Кудрин также считает, что наличие отрицательной кредитной истории не будет иметь значения для предстоящего размещения. «Я бы не стал связывать плохую кредитную историю по еврозайму с выпуском рублевых облигаций, – сказал он RBC daily. – Этот фактор не станет решающим при размещении».
Впрочем, такого мнения придерживаются не все. Так, Алексей Булгаков из ИГ «Атон» полагает, что наличие отрицательной кредитной истории окажет свое влияние на доходность размещения. «Мы полагаем, что инвесторы отнесутся к этому займу осторожно именно из-за наличия не полностью урегулированной задолженности по еврозайму, – сказал он RBC daily. – Все понимают, что часть средств, привлеченных на внутреннем рынке, пойдет на погашение задолженности по еврозайму». Впрочем, Вадим Соболев отрицает тот факт, что средства, полученные в результате размещения займа, будут направлены на рефинансирование долгов области, хотя ответить на вопрос, на что именно будут потрачены средства, он также не смог. «Полученные средства будут направлены на финансирование дефицита бюджета области, – сказал он. – Например, на содержание бюджетных организаций, строительство школ, больниц и прочее». При этом г-н Соболев подчеркнул, что необходимо не менее 30% средств направить в инвестиционные проекты, которые «будут создавать прибавочную стоимость». Дефицит бюджета Нижегородской области составляет в этом году 1 млрд руб. при общем объеме доходной части более 13 млрд руб. Бюджет развития в 2004 г. – 220 млн руб., в 2005 г. администрация региона планирует увеличить его до 500 млн руб. Долг области составляет 6,2 млрд руб. Соотношение долговых обязательств к доходной части бюджета – 31%.
Аналитики оценивают финансовые показатели региона как благоприятные, однако полагают, что влияние дефолта по еврозайму перевесит благоприятные факторы и регион может рассчитывать на доходность на уровне наиболее рисковых субфедеральных облигаций. «Размещение станет пользоваться спросом, однако цена будет установлена на уровне наиболее рисковых бумаг, – считает Алексей Булгаков. – Мы ожидаем доходность на уровне 12,5% годовых, то есть на уровне доходности по облигациям Новосибирской области, которая испытывает проблемы с финансированием долга. О существовании подобных проблем в Нижегородской области нам неизвестно, однако влияние дефолта по еврозайму будет достаточно значительным, что и заставит эмитента заплатить рынку определенную премию. Для сравнения: доходность по аналогичным бумагам Самарской области и Башкортостана находится в районе 9,5% годовых». Сам эмитент ожидает приблизительно такой же доходности. «Мы планируем, что доходность облигаций будет в пределах 11,5-13% годовых», – считает Вадим Соболев.
Отдел экономики
Недвижимости и Юридическим вопросам в городе Ярославле
( купить квартиру, дом, коттедж; сдать/снять жильё; оформить сделки купли-продажи/дарения/мены )
Вы можете обратиться к нашим специалистам по телефону (4852) 932-532, +79023332532,
Viber, WhatsApp: 89023332532 или написать на электронную почту ooo_info@mail.ru (АН ИНФО),
а так же отправить быстрое сообщение в Агентство недвижимости ИНФО
Если Вы находитесь в Ярославле,
то можете просто заказать обратный звонок » и приехать к нам в офис
Агентства Недвижимости ИНФО г.Ярославль, Б.Октябрьская,67 »
Некоторые услуги Агентства можно заказать через сайт »
Сбербанк
Бюро оценки НИКА
